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GameStop ha lanciato un'offerta ostile da 55,5 miliardi di dollari per acquisire eBay, mossa annunciata dal ceo Ryan Cohen che punta a creare un gigante mondiale del commercio dell'usato. La proposta prevede 125 dollari per azione, di cui metà in contanti e metà in titoli GameStop, con un premio del 46% rispetto al prezzo di chiusura di eBay del 4 febbraio, giorno in cui il rivenditore di videogiochi ha iniziato a costruire la propria posizione sul titolo.
I dettagli dell’offerta e la quota già in pancia
Il gruppo texano ha già in portafoglio il 5% di eBay e ha ottenuto da TD Bank una lettera di impegno per 20 miliardi di dollari di finanziamento. Venerdì GameStop valeva 11,9 miliardi di dollari, mentre eBay era valutata 46 miliardi: l'azione del marketplace è balzata di oltre il 9% nel pre-market dopo l'annuncio, salendo a 116,37 dollari rispetto ai 104,07 della chiusura della settimana scorsa.
In una lettera al consiglio di amministrazione di eBay, Cohen ha sostenuto che la fusione potrebbe ridurre i costi e aumentare gli utili. Il manager ha già messo le mani avanti: sarà lui l'amministratore delegato del nuovo gruppo. Ha anche avvertito che, in caso di rifiuto, avvierà una proxy fight, rivolgendosi direttamente agli azionisti.
La rete di negozi come arma strategica
Il punto di forza dell'operazione, secondo Cohen, sarebbe la rete fisica di GameStop: circa 1.600 punti vendita negli Stati Uniti che potrebbero offrire a eBay «una rete nazionale per autenticazione, gestione degli ingressi, logistica e commercio in diretta». Una struttura preziosa nel mercato del recommerce, dove l'autenticazione dei prodotti di seconda mano è diventata centrale, soprattutto per collezionabili e oggetti di lusso.
eBay, ex protagonista della bolla dot-com di inizio anni Duemila, fatica da tempo ad adattarsi ai cambiamenti nelle abitudini dei consumatori e alla concorrenza di Amazon e di piattaforme più recenti come Depop e Vinted. Sotto la guida dell'ex manager di Walmart Jamie Iannone, il gruppo si è concentrato su segmenti specifici come i collezionabili.
I conti di eBay e la strategia su Depop
Mercoledì scorso eBay ha comunicato che il volume lordo delle merci, ovvero il valore totale delle transazioni concluse sulla piattaforma, è cresciuto del 18% nel primo trimestre raggiungendo 22,2 miliardi di dollari. Iannone ha attribuito la solidità dei risultati al posizionamento del gruppo come «marketplace di riferimento per gli appassionati». Gli utili sono saliti a 512 milioni di dollari nel trimestre, contro i 499 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.
All'inizio dell'anno eBay ha annunciato l'intenzione di acquisire Depop da Etsy per circa 1,2 miliardi di dollari. La piattaforma di moda di seconda mano, popolare tra Generazione Z e giovani millennial, sarà integrata con gli annunci dei venditori sulla piattaforma eBay per aumentare la quota di mercato. GameStop dovrebbe pubblicare i suoi risultati all'inizio di giugno.
Da meme stock a predatore: la parabola di Cohen
GameStop è diventato un fenomeno della cultura pop nel gennaio 2021, quando piccoli investitori riuniti sul forum Reddit r/WallStreetBets hanno comprato in massa il titolo per colpire i fondi speculativi che vi avevano scommesso al ribasso. La quota di azioni vendute allo scoperto aveva superato il 140% del flottante. Lo short squeeze ha portato l'azione da circa 17 dollari a un picco intraday di 483 dollari il 28 gennaio 2021. Melvin Capital ha perso miliardi e ha avuto bisogno di un salvataggio da 2,75 miliardi di dollari da altri fondi.
Cohen, canadese e cofondatore di Chewy, l'ecommerce di prodotti per animali, aveva iniziato a comprare azioni GameStop nell'agosto 2020 ed è diventato presidente del gruppo nel 2021. La sua strategia ha avuto risultati alterni: il tentativo di entrare nel mercato degli NFT con una piattaforma legata alla blockchain Immutable X è stato chiuso nel febbraio 2024. A marzo 2025 ha annunciato l'inserimento del Bitcoin tra le riserve di tesoreria, finanziando l'operazione con un'emissione di obbligazioni convertibili da 1,5 miliardi di dollari.
Oggi GameStop possiede 4.710 Bitcoin acquistati per oltre 500 milioni di dollari, come dichiarato da Cohen alla Bitcoin Conference di Las Vegas. Il gruppo, intanto, sta tagliando la propria rete fisica fuori dagli Stati Uniti: nel 2025 ha chiuso 700 negozi e quest'anno oltre 400 su un totale di poco più di 2.000 sedi in tutto il mondo, 1.500 delle quali statunitensi. L'offerta su eBay rappresenta la mossa più ambiziosa del piano di Cohen, che punta a trasformare il rivenditore in un colosso da 100 miliardi di dollari.
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